PENGARUH ESG DISCLOSURE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL SEBAGAI VARIABEL MODERASI (Studi Kasus pada Perusahaan Non-Keuangan ASEAN-5 Periode 2017-2024)

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh ESG disclosure terhadap nilai perusahaan pada perusahaan non-keuangan di negara ASEAN-5, yaitu Indonesia, Malaysia, Filipina, Singapura, dan Thailand selama periode 2017–2024, dengan kepemilikan institusional sebagai variabel moderasi. Nilai perusahaan diproksikan menggunakan Tobin’s Q. Penelitian ini dilatarbelakangi oleh masih ditemukannya inkonsistensi hasil penelitian terdahulu mengenai hubungan antara ESG disclosure dan nilai perusahaan, khususnya pada negara berkembang di kawasan ASEAN. Penelitian ini menggunakan balanced panel yang terdiri atas 236 perusahaan non-keuangan dengan total 1,888 observasi firm-year yang diperoleh dari basis data Bloomberg. Analisis dilakukan menggunakan regresi data panel dengan pendekatan Fixed Effects Model (FEM) dan clustered standard errors. Pengujian dilakukan pada full sample ASEAN-5 maupun sub-sampel masing-masing negara untuk menangkap heterogenitas antarnegara. Peran moderasi kepemilikan institusional diuji melalui variabel interaksi antara ESG disclosure dan kepemilikan institusional. Selain itu, robustness test menggunakan variabel kuadrat ESG disclosure dilakukan untuk menguji potensi hubungan non-linear antara ESG disclosure dan nilai perusahaan. Hasil penelitian menunjukkan bahwa ESG disclosure berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan pada tingkat ASEAN-5 maupun masing-masing negara dalam penelitian. Kepemilikan institusional tidak terbukti memoderasi hubungan ESG disclosure terhadap nilai perusahaan pada tingkat ASEAN-5, Indonesia, Filipina, dan Thailand, namun secara signifikan memperlemah hubungan tersebut di Malaysia dan Singapura. Hasil robustness test menunjukkan bahwa hubungan non-linear antara ESG disclosure dan nilai perusahaan hanya ditemukan di Singapura dan Thailand.