ANALISIS HUBUNGAN PERKEMBANGAN PASAR OBLIGASI, PERTUMBUHAN EKONOMI, PERAN INVESTOR ASING DAN KETERBUKAAN EKONOMI (Studi Kasus pada Asia Tenggara dan Asia Timur)

Penelitian ini bertujuan untuk menguji hubungan perkembangan pasar obligasi dan pertumbuhan ekonomi pada negara berkembang Asia Tenggara dan negara maju Asia Timur. Yield obligasi digunakan sebagai indikator dari perkembangan pasar obligasi, sedangkan pertumbuhan GDP rill mewakili pertumbuhan ekonomi. Selain itu penelitian ini menambahkan investor asing yang diwakili dengan rasio kepemilikan asing dan keterbukaan ekonomi dengan proksi jumlah nilai ekspor dan impor untuk diuji pengaruhnya. Penelitian ini menggunakan uji VAR dan VECM beserta perangkatnya yaitu Granger Causality Test, Uji Johansen Cointegration, Impulse Response Funtion dan Varian Decompotition untuk meneliti hubungan antar variabel-variabel. Model VECM digunakan untuk negara Indonesia, Malaysia, Thailand dan Jepang. Sementara untuk Korea Selatan menggunakan model VAR karena tidak ada kointegrasi. Menggunakan data bulanan periode 2008 hingga 2015. Hasil penelitian menunjukan bahwa berdasarkan Uji Granger Causality baik di negara berkembang maupun dinegara maju, tidak ditemukan adanya hubungan kausalitas antara perkembangan pasar obligasi dengan pertumbuhan ekonomi. Hubungan satu arah perkembangan pasar obligasi terhadap pertumbuhan ekonomi ditemukan di Jepang. Berdasarkan hasil Uji VECM dalam jangka pendek perkembangan pasar obligasi berpengaruh pada pertumbuhan ekonomi di negara Indonesia, Malaysia, Thailand dan Jepang. Kemudian secara jangka panjang, pertumbuhan ekonomi terkointegrasi dengan perkembangan pasar obligasi di Indonesia, Malaysia, Jepang dan Thailand. Investor asing tidak memiliki pengaruh terhadap perkembangan pasar obligasi. Tetapi investor asing berpengaruh pada pertumbuhan ekonomi di Indonesia dan Jepang. Keterbukaan ekonomi tidak berpengaruh terhadap perkembangan pasar obligasi. Namun di Malaysia, Jepang dan Korea Selatan keterbukaan ekonomi memiliki pengaruh terhadap pertumbuhan ekonomi.