ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI STRUKTUR MODAL PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2004-2009

Keputusan untuk memilih sumber pembiayaan merupakan keputusan bidang keuangan yang paling penting bagi perusahaan. Setiap keputusan pendanaan mengharuskan manajer keuangan untuk dapat mempertimbangkan manfaat dan biaya dari sumber-sumber dana yang akan dipilih karena masingmasing sumber dana mempunyai konsekuensi finansial yang berbeda. Struktur modal dapat didefinisikan sebagai campuran khusus antara hutang dan ekuitas (modal sendiri) suatu perusahaan yang digunakan untuk mendanai kegiatan operasinya. Struktur modal menunjukkan perimbangan jumlah utang pendek yang bersifat tetap, utang jangka panjang, saham preferen, dan saham biasa. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui dan menguji pengaruh antara Struktur Aktiva, Profitabilitas, Non debt Tax Shields, Cash Holding, Pertumbuhan Penjualan, Ukuran Perusahaan, Likuiditas, dan Umur Perusahaan terhadap Struktur Modal Perusahaan Manufaktur yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia (BEI) periode tahun 2004 sampai dengan 2009. Penelitian ini menggunakan sampel sebanyak 34 perusahaan manufaktur dengan menggunakan metode purposive sampling. Sampel yang sesuai dengan kriteria-kriteria yang telah ditentukan adalah sebanyak 34 perusahaan manufaktur dengan menggunakan metode pooled data sehingga sampel penelitian (n) yang diperoleh adalah sebanyak 204 data observasi. Pada pengujian normalitas data yang diobservasi harus mengalami penghilangan outlier sebanyak 4 data maka data observasi yang digunakan menjadi sebanyak 200 data observasi. Teknik analisis yang digunakan adalah regresi berganda dengan melakukan uji asumsi klasik terlebih dahulu yang terdiri dari uji normalitas, uji multikolinearitas, uji autokorelasi dan uji heteroskedastisitas. Pengujian hipotesis dilakukan dengan menggunakan uji-F dan uji-t. Uji hipotesis menggunakan t-statistik untuk menguji koefisien regresi parsial serta f-statistik untuk menguji pengaruh secara bersamasama dengan level of significance 5%. Hasil penelitian ini menunjukkan secara simultan Struktur Aktiva, Profitabilitas, Non debt Tax Shields, Cash Holding, Pertumbuhan Penjualan, Ukuran Perusahaan, Likuiditas, dan Umur Perusahaan terhadap Struktur Modal sedangkan secara parsial variabel yang berpengaruh terhadap struktur modal adalah Struktur Aktiva, Non debt Tax Shields, Cash Holding, Pertumbuhan Penjualan, Ukuran Perusahaan, dan Likuiditas. Variabel Profitabilitas dan Umur Perusahaan secara parsial tidak mempengaruhi struktur modal. Nilai Adjusted R square sebesar 0,503. Hal ini berarti bahwa 50,3% variabel dependen yaitu struktur modal dapat dijelaskan oleh delapan variabel independen sedangkan sisanya sebesar 49,7% Struktur modal dijelaskan oleh variabel atau sebab-sebab lainnya diluar model