LIBERALISASI NERACA MODAL & KETIMPANGAN PENDAPATAN: STUDI PANEL DI EROPA

Globalisasi telah menjadi pusat perhatian dunia selama tiga dekade terakhir. Salah satu bentuknya adalah liberalisasi neraca modal yang secara sederhana dapat kita amati dari menurunnya jumlah pembatasan antar negara untuk transaksi keuangan lintas batas, dan meningkatnya aliran modal antar negara. Di sisi lain, ketimpangan pendapatan tampaknya sejalan dengan meningkatnya liberalisasi neraca modal. Prasad & Rajan (2008) menyatakan bahwa suatu negara membutuhkan kualitas kelembagaan yang baik untuk dapat memanfaatkan manfaat dari liberalisasi neraca modal daripada risiko yang dimilikinya. Hampir satu dekade setelahnya, Bumann & Lensink (2016) menemukan bahwa suatu negara membutuhkan setidaknya 25% kedalaman finansial sebagai variabel ambang batas untuk berhasil mengeksploitasi manfaat liberalisasi akun modal. Penelitian ini bertujuan untuk mempelajari apakah ketimpangan pendapatan berhubungan dengan peningkatan liberalisasi neraca modal di 28 negara Eropa. Lebih lanjut, penelitian ini berupaya untuk memahami peran kualitas kelembagaan dan kedalaman keuangan sebagai variabel ambang batas. Dengan menggunakan Estimator GMM Sistem, penelitian ini menemukan bahwa liberalisasi neraca modal memiliki korelasi positif terhadap ketimpangan pendapatan, bahkan setelah interaksi liberalisasi neraca modal dan kedalaman keuangan. Sebaliknya, interaksi liberalisasi neraca modal dan kualitas kelembagaan menghasilkan korelasi negatif terhadap tingkat ketimpangan pendapatan. Temuan ini menekankan pentingnya otoritas kebijakan untuk mempertimbangkan kualitas kelembagaan sebelum atau selama implementasi liberalisasi neraca modal.